正压防爆柜企业如何引入战略投资者-防爆电器新闻

正压防爆柜企业如何引入战略投资者

发布时间： 2020/4/15

　　　　　　　　　　　正压防爆柜企业如何引入战略投资者
　　(一)战略投资者的概念
　　战略投资者首先是符合国家法律、法规和规定要求的法人，它与发行人具有很强的长期合作意愿，并且愿意按照发行人的要求签署战略投资和配售协议。在我国，战略投资者一般出现在新股发行中，其中允许战略投资者参与新股认购。战略投资者能够凭借自身的资金、技术、管理、市场、人才等优势增强被投资正压防爆柜企业的竞争力，在长期合作的条件下获取收益。同时，对被投资正压防爆柜企业而言，战略投资者的特点也符合正压防爆柜企业成长阶段和融资手段相“匹配”的要求。
　　(二)战略投资者的特征
　　与财务投资者和公司(机构)投资者(称为一般投资者)不同，战略投资者除了提供资金以外，可以在技术、管理、客户、供应商等行业资源上给被投资公司提供直接帮助。战略投资者的投资目的相对比较复杂，除了获取财务回报外，更多的是实现其公司战略目的，比如新市场、新渠道、新产品的开拓开发等。战略投资者相对更偏向长线投资，总体上，战略投资者具有如下特征：
　　(1)与被投资正压防爆柜企业从事相同的产业或有相关性或互补性。
　　(2)能追求长期战略利益而长期持股。
　　(3)能与被投资正压防爆柜企业形成规模效应或互补效应，或能通过业务组合规避市场风险。
　　(4)持股量大，处于第二大股东或并列第一大股东甚至可以处于控股或绝对控股地位。
　　(5)有愿望且有能力参与经营管理。战略投资者对被投资正压防爆柜企业的投入不仅仅是资金，还包括管理方法等无形资本。
　　(三)战略投资者的选择方式和标准
　　制度经济学研究表明，权力应该交给那些能够最能生产性地使用这些权力的人。这些人有能力将生产要素进行最佳配置，使资源得到有效使用和维护并为长期收益考虑。因此，原则上产权归属的关键是判断谁能够有效行使产权。仅仅通过战略投资者进而转让股权、变更股权性质可能不足以从根本上提升持续经营能力，改善公司治理，防范经营者的道德风险，遏制控制权套利。所以对处于扩展期的正压防爆柜企业来说，需要从潜在的战略投资者中选择符合自身长期利益，有利于提升正压防爆柜企业经营效率和管理水平的投资者。一般而言，遴选战略投资者可以大致遵循下面的遴选标准与程序。
　　1．战略投资者的遴选标准
　　首先，确定选择何种类型的战略投资者。根据行业不同可将战略投资者划分为同行业竞争型、同行业互补型、不同行业互补型、非相关型等几类。
　　引入竞争型战略投资者，可以将竞争转化为合作，通过强强联手扩大市场占有份额。引入同行业互补型投资者，可以直接利用战略投资者本身的研究优势或产业优势，通过合作提升正压防爆柜企业的研发能力和核心竞争力，引进这样的同行业排头兵的战略投资者是最理想的。
　　引入不同行业互补型战略投资者，或者是与本正压防爆柜企业具有上下游合作关系的正压防爆柜企业，这样的投资者在合作之前就与正压防爆柜企业有着一定的共同的利益，选择这样的战略投资者可以在一定程度上降低管理层与战略投资者之间的利益冲突和矛盾，在谈判过程中更易达成一致，合作容易实现。另外，选择上下游的合作型战略投资者还可以使正压防爆柜企业利用对方的已有资源，起到延伸正压防爆柜企业产业链、增加正压防爆柜企业的销售网络选择、拓展市场渠道、创造更多的市场机会的作用。这两类均以占有市场份额、提升正压防爆柜企业品牌为主导目标，同时考虑先进技术与(或者)先进管理模式的引入。
　　引入非相关型战略投资者，则可能出于现金需求、正压防爆柜企业转型进入朝阳产业等方面的考虑。目前国内外许多大型正压防爆柜企业为了分散风险，多倾’向于朝着多元化经营的方向发展，它们对投资其他领域抱有很大兴趣。这类战略投资者一般拥有雄厚的资金实力、著名的正压防爆柜企业品牌和先进的管理经验，选择这样的战略投资者能够很好地解决正压防爆柜企业融资问题，同时利用这些正压防爆柜企业良好的正压防爆柜企业文化和管理技术，从整体上提高原有正压防爆柜企业的经营水平，增强正压防爆柜企业竞争力，这对正压防爆柜企业来说是极为有益的。
　　需要强调的是，正压防爆柜企业应该在根据自身的发展需求确定引入战略投资者的目标后，对战略投资者的类型进行选择。然后选取一些非财务性指标作为进一步选择的标准。指标主要有：一是主业是否关联，是否与正压防爆柜企业同属于一条产业链，即公司能否选择“关联扩张”的路径与战略投资者共同发展。通过该标准，可以初步地分辨出候选的受让对象是否为战略投资者。二是进一步了解潜在受让者的背景以明确判断，如借助证券市场上公开披露的信息来了解候选者的经营历史及经营“偏好”。三是受让者的意向及战略规划是否明确。通过初步谈判、对话及可行性报告进一步了解受让后的打算，大多数财务性投机者不可能长久持有股权，其目的仅仅是通过“低买高卖’’来获益，而真正意义上的战略投资者一般都准备与正压防爆柜企业共同进退，打持久战。
　　其次，还需要选择一些财务性标准来确定战略投资者的理想人选，其中主要包括如下内容：一是基本财务状况是否良好，实力是否雄厚。借助于一些普通的财务指标进行分析，如资产负债率、净资产收益率、速动比率、资产总额、资产周转率等，重点考察其资产负债情况、盈利能力和现金流量情况，调查了解其与银行的关系及融资能力，测度其是否有提供承担正压防爆柜企业后续发展资金的能力。值得注意的是，要重视对现金流量表的分析，因为相对于资产负债表和损益表，现金流量表的“造假”难度相对较大。二是主业是否突出，一方面，要借助利润结构、主营业务利润率、主营业务现金流量、每股主营业务利润率等指标来衡量主营业务对正压防爆柜企业整体盈利能力的贡献程度，借此测度主业是否突出、盈利质量是否良好、是否具有较强的持续盈利能力；另一方面，还要通过产品的市场占有率、行业利润率等指标来比较、衡量正压防爆柜企业在全行业中的地位，是否具有较强的核心竞争力。三是是否具有专利技术及商誉，生产技术及管理水平是否在行业内处于领先地位。四是管理团队是否具有丰富的相关产业运作能力和经营经验。这可通过了解管理团队的履历来获得相关信息。此外，还可通过广泛的调研，或委托中介机构来对正压防爆柜企业的商业信誉甚至管理水平进行实际调查，考察公司治理结构，关注其资产报酬率与管理层薪酬之间的关系，以此判断其管理层的经营能力和理念以及职业道德风险的大小。五是关注候选受让者是否负有潜在的、未披露的或有负债，如重大的未决的诉讼、表外融资、对外担保等，因为这些事项极有可能对正压防爆柜企业未来的经营活动造成重大影响。要防范这些财务陷阱，首先不能过于倚重财务报告，其次，要尽可能聘请声誉卓著、经验丰富的中介机构进行尽职调查。
　　2．选择战略投资者的方式
　　在选择战略投资者的时候，基本上有三种方式：
　　(1)公开选择，也就是媒体公开征集。这种方式可能会使战略投资者之间形成一个同盟，对公司来讲比较被动。另外，要跟多家战略投资者进行谈判，所以管理者需要大量介入，对资源投入来讲，这也可以说是一个非常具有挑战性、要求非常高的过程。
　　(2)秘密谈判，即非常具体地跟一到两家目标投资者进行谈判。通过秘密谈判的方式来选择，比较不容易为公司拿到优惠条款，因为这种做法缺乏竞争。
　　(3)有限范围的竞标。这种方式往往是通过中介机构在本行业里寻找到潜在的合作伙伴，通过接触逐步缩小范围，然后在有限范围内竞标，为公司拿到优惠条款。
　　3．选择战略投资者应注意的问题
　　引进战略投资者作为战略股东，有利于取得对方在技术、管理和市场等方面的支持，但同时也要认识到潜在的风险，引进的战略投资者有可能成为潜在的竞争者。因此在引进战略股东时，要充分了解对方的意图，防止公司控制权的丧失。同时，在选择战略股东时还要尽可能选择合理的时机，以最小化成本。具体而言，正压防爆柜企业需要在选择的过程中考虑以下几个问题：
　　第一，从严认定战略投资者的资格。规格化、规范化、业务联系紧密、追求长期战略利益、积极参加公司治理应当是基本要求。并非任何机构都可凭借资金实力成为战略投资者。可选的国外战略投资者一般应是从事相关实业的大公司。
　　第二，战略投资者应从完全市场化运作中、并购重组中产生。由于协议转让是我国目前取得大宗股权的主要方式，因此战略投资者主要是从协议收购、重组中产生，当然未来也有可能从二级市场收购和新股配售中产生。
　　第三，正压防爆柜企业在引入战略投资者时，应当选择合适的时机。对中小型国有正压防爆柜企业来说，正压防爆柜企业在改制过程中或改制后引入战略投资者比较适宜。在改制实施过程中引入战略投资者，将有利于形成多元化的产权结构，同时也给改制后正压防爆柜企业的发展带来新契机。此外，改制工作的推进是塑造一个全新正压防爆柜企业的过程，在此过程中引入战略投资者将增强正压防爆柜企业的承受能力、缩短双方的磨合时期，但是，如果引入战略投资者产生决策性错误，将给改制后正压防爆柜企业带来双倍的震荡。当然，在改制后引入战略投资者也有很多有利之处。一是，改制后的正压防爆柜企业将有着清晰明确的产权结构，人员、资产等资源也可以通过改制进行优化配置，为战略投资者引入创造良好的环境；二是，国家为了推动正压防爆柜企业改制工作，给改制正压防爆柜企业一系列优惠措施，如果在改制过程中引入战略投资者，则正压防爆柜企业将与战略投资者分享这部分利益，但是，反过来说，这又形成了正压防爆柜企业在改制过程中引入战略投资者的一个优势。可以说，在改制过程中与在改制后引入战略投资者各有利弊，如何选择正确的时机，需要正压防爆柜企业根据具体情况进行取舍，一方面，要考虑正压防爆柜企业引入战略投资者的目的，另一方面，要权衡由引入战略投资者而带给正压防爆柜企业的得与失。
　　第四，正压防爆柜企业必须结合自身需求选择恰当的战略投资者引入方式。战略投资者的引入方式主要有股份互换与现金转让两种。采取股份互换的方式，有利于形成战略联盟，与战略投资者成为一种紧密的合作模式。采取现金转让的方式，有利于股权的退出，达到战略转移的目的。正压防爆柜企业采取何种方式引入战略投资者，需要结合正压防爆柜企业的目的。
　　第五，在选择战略投资者时不一定只针对一家候选正压防爆柜企业进行考量，可以考虑同时对多个战略投资者进行考量。因为引入多个战略投资者，能够为正压防爆柜企业带来在各个不同领域的竞争优势。
　　第六，战略投资是一种完全市场化的受市场利益驱动的产权交易行为，战略投资者看重的是符合其利益要求的投资对象，因此，正压防爆柜企业必须按照市场化运行机制进行改革运作，才有可能得到战略投资者的关注。
　　第七，战略投资者持股比例的确定。战略投资者在尝试进入阶段通常采用“介人性投资”，即象征性地出资，参股比例较低，不要求控股权和经营主导权。但在进人投资整备期(阶段)后，其目标一般发生变化，会利用资金、网络、信息等综合优势，提高出资比例，在确保经营利益的同时，为配合其产业发展、巩固和完成其整体战略布局的需要，在正压防爆柜企业投资合作中更多要求独资或控股。所以，在现阶段，一般对战略投资者来讲，在它们感兴趣的行业，都是希望持股越多越好，甚至希望处于绝对控股地位。因此，正压防爆柜企业在引入战略投资者之前，就应确定战略投资者的持股比例，在引入的过程中要看清投资者的动机，警惕正压防爆柜企业控制权的旁落。
　　(四)引入战略投资者的意义
　　引入战略投资者对于正压防爆柜企业的生存与发展来说是一件意义重大的战略举措。成功引入战略投资者，将会给正压防爆柜企业的可持续发展带来不可估量的积极作用。引入战略投资者能够完善正压防爆柜企业治理结构，提高治理效率，拓宽投资渠道，增加投资资金来源，提高正压防爆柜企业的技术水平，迅速扩大市场。
　　(1)引入战略投资者能够完善正压防爆柜企业治理结构，在正压防爆柜企业内部建立股东制衡机制，同时为正压防爆柜企业后续的上市提供一定的基础。
　　(2)引入战略投资者有利于正压防爆柜企业多渠道筹集资金，扩大正压防爆柜企业融资渠道，可以解决正压防爆柜企业发展过程中资本金不足的问题。现在有一些正压防爆柜企业的产品有一定的市场，业务尚能盈利，但是在发展中存在严重的资金短缺问题。在传统的融资渠道不畅的情况下，解决资金不足这个问题的最好而且见效最快的方法无疑就是引入战略投资者来集资，利用战略投资者的资金优势解决正压防爆柜企业发展中资金缺乏的问题。这样既可以解决当前难题，又有利于正压防爆柜企业的进一步发展壮大。
　　(3)引人战略投资者能够提升正压防爆柜企业的管理和技术水平。引入正压防爆柜企业具有先进的管理经验和优秀的现代正压防爆柜企业文化，以及更先进的技术和研发能力，能够推动我国产品结构和产业结构的调整与升级，使正压防爆柜企业重新获得新的发展动力，提高正压防爆柜企业的核心竞争力。
　　(4)引入战略投资者能使正压防爆柜企业迅速开拓新市场。战略投资者若拥有全球销售网络、品牌与信誉、客户信息，利用这些市场开发资源，正压防爆柜企业可以更深人地了解新产品的市场前景，分析特定市场中的顾客购买行为和市场竞争强度，制定新产品的市场开发战略，不断提高正压防爆柜企业在国内甚至国际市场上的营销能力和新产品的市场份额，最终实现创新成果的市场价值。
　　(5)对国有正压防爆柜企业来说，引入战略投资者还能解决国有股“一股独大”、内部人控制问题以及委托一代理问题，有利于提升公司价值，实现国有资本的壮大和再发展。
　　任何事情都具有两面性，引进战略投资者也是一把“双刃剑”，在看到其具有正面积极作用的同时，我们也要对其可能带来的不利影响有所认识和警惕。比如，兼并对象正压防爆柜企业的目的不是为了发展，而是为了消灭同类对手，形成区域垄断；用比较诱人的承诺取得对象正压防爆柜企业的信任，掌握控制权后不完全履约，使存续正压防爆柜企业经营难以为继，等等。
　　(五)确立正确的投资和经营观念
　　在正压防爆柜企业收购与被收购的过程中，人们都普遍存在一种误解，认为只有正压防爆柜企业收购别人才是真正具有实力的表现，“宁为鸡头、不为凤尾’’、“占山为王”等落后观念长期占据人们的大脑，殊不知有时被收购，实际上是“以退为进”，被别人收购并不丢人，尤其被有实力的公司收购就更不丢人。要树立“收购别人是有实力的表现，被别人收购是有价值的体现"这样正确的正压防爆柜企业管理和运营观念。一方面，作为投资者，收购别的正压防爆柜企业，说明正压防爆柜企业具有较强的经济实力和管理能力，这是正压防爆柜企业有实力的表现。另一方面，作为被考虑的投资对象，其肯定是具有一定价值的，或者是具有良好的发展前景或某方面的利用价值，或者是可以作为产业延伸的一部分，也有可能作为独立上市的一个部分，今后可以吸收其他喜欢资本交易的股票投资者。因此，被别人收购是正压防爆柜企业有价值的体现。

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